Дедалі більше російських компаній відмовляються від виплат дивідендів

У ситуації, коли складно прогнозувати щось навіть на короткий термін, а транскордонні фінансові операції серйозно утруднені, багато вітчизняних компаній вирішили не виплачувати дивіденди з акцій чи перенести виплату. Опитані "РГ" експерти вважають, що це було цілком очікувано, компанії можуть використовувати нерозподілений прибуток для розвитку бізнесу і повернутися до питання про виплати пізніше, наприклад, восени. При цьому навряд варто очікувати, що їхні акції впадуть.

Рішення не виплачувати дивіденди прийняли багато великих гравців, наприклад "Сєвєрсталь", "М.Відео", ГАЗ, X5 Retail Group та Мосбіржа. Нещодавно уряд дав розпорядження Ощадбанку не виплачувати дивіденди за результатами 2021 року.

Компанії, які ще не визначилися з дивідендами за підсумками 2021 року, мають вирішити це питання до 10 червня. За словами генерального директора КК "Перамо інвест" Ольги Мещерякової, у звичайних умовах відмова від виплати дивідендів або її перенесення мали б негативні наслідки для акцій, оскільки дивіденди та зворотні викупи – це головне джерело довгострокового зростання фондового ринку. "Однак сьогодні ситуація в російській економіці та світі загалом далека від нормальної, є велика частка невизначеності, наприклад наслідки впливу санкцій на фінансові результати емітентів.У цих умовах рішення щодо дивідендів мають вже не такий сильний вплив на котирування акцій, тому відмову або перенесення виплат не можна однозначно назвати негативним фактором", - зазначила експерт.

Крім того, за її словами, необхідно поділяти причини такого рішення. Для одних компаній це підтримка фінансової стійкості, як, наприклад, для "Поліметалу", який зіткнувся з проблемами ліквідності та неможливістю залучення позикового капіталу для фінансування оборотних коштів.

Для IT-компаній, у свою чергу, причиною може бути отримання пільгового кредиту в рамках заходів щодо підтримки IT-галузі, однією з умов якої є відмова від виплати дивідендів протягом часу дії договору.

Крім того, для деяких компаній відмова від виплати дивідендів продиктована необхідністю вирішити питання структури компанії, як, наприклад, у "Сєвєрсталі" або НЛМК, де схема володіння через іноземні холдингові компанії не дозволяє мажоритарному акціонеру отримати нараховані дивіденди.

При цьому вже понад 5 тис. компаній відмовилися від застосування мораторію на банкрутство, щоб мати можливість виплатити дивіденди.

Головний аналітик КК "Інгосстрах-Інвестиції" Віктор Туньов також звернув увагу на міжнародний аспект цього питання. Він нагадав, що за указом президента від 5 березня 2022 року виплата дивідендів на користь нерезидентів, пов'язаних із недружніми країнами, можлива лише з використанням рахунків типу "С". "За фактом більшість нерезидентів просто не зможуть отримати дивіденди, а компанія втратить частину фінансового ресурсу, призначеного всім акціонерам. Тому багато компаній, особливо зі значною часткою нерезидентів у капіталі, відмовляються від виплати дивідендів", - розповів він.

При цьому, за словами експерта, рано чи пізно вільні кошти буде повернено акціонерам. Поки що компанії або скорочуватимуть борг, або накопичуватимуть кошти на рахунках.

Туньов вважає, що вже до кінця року держава може визначитись із регулюванням вкладень нерезидентів на російському ринку, тоді вирішиться питання і з виплатою дивідендів.

Злети та падіння дивідендного сезону - 2022: чим він запам'ятається інвесторам

Дивідендний сезон за підсумками 2021 практично завершено. На момент публікації цього тексту майже всі компанії вже визначилися з дивідендними виплатами за минулий рік, а багато хто навіть їх провів. Тому «РБК Інвестиції » вирішили підбити підсумки сезону. Ми розповімо про його особливості, покажемо, за якими акціями нараховані найприбутковіші дивіденди , та розповімо про календар майбутніх дивідендних виплат.

Час скасування

Більшість часу першого півріччя російським компаніям довелося працювати за умов економічних обмежень, пов'язаних із геополітичними подіями. Якісь компанії зіткнулися з обмеженнями безпосередньо, а іншим так чи інакше ускладнилися умови ведення бізнесу. Через це багато хто вирішив використати зароблені гроші на підтримку бізнесу, а не розподіляти прибуток між акціонерами.

Крім того, ЦБ рекомендував банкам не виплачувати дивіденди. Ощадбанк і ВТБ отримали із цього приводу прямі розпорядження уряду. Так, класичні дивідендні акції "Сбера" перестали бути такими. Такі заходи було вжито урядом щодо енергокомпаній. У результаті, наприклад, ФСК ЄЕС та «Россеті» вирішили не виплачувати дивіденди.

Найбільшим і несподіваним сюрпризом стало рішення акціонерів Газпрому відмовитися від рекомендованих радою директорів дивідендів.Компанія мала відправити на виплату ₽1,2 трлн. Але стало відомо, що цю суму, призначену всім акціонерам, отримає лише держава, яка контролює 50,23% компанії шляхом вилучення через ПДПД.

Іншим найцікавішим сюрпризом стала рекомендація ради директорів Солікамського магнієвого заводу вперше виплатити дивіденди, та ще й на суму, що перевищує розмір прибутку. У момент рішення директорів дивідендна доходність становила 30%. Протягом двох днів акції СМЗ показали стрімке, майже дворазове зростання. Навіть за максимальною ціною дивідендна доходність становила 16%. Однак, розпорядження арбітражного суду не дало акціонерам провести голосування. У результаті перша рекордна та прибуткова для акціонерів виплата дивідендів так і не відбулася. Значну реакцію ринку викликали рішення акціонерів «Фосагро» та ТГК-1 не виплачувати рекомендовані радою директорів дивіденди. Нижче наведено список акцій, за якими виплачували дивіденди за підсумками 2020 року, але фінальні виплати за підсумками 2021 року було вирішено не проводити.

До списку не включені акції забудовника «Літак». Компанія вирішила, що виплати проміжних дивідендів у 2021 році є достатньо, але при цьому вже рекомендувала виплати за перший квартал 2022 року.

Найбільш прибуткові дивіденди

Проте були емітенти , які нараховували та виплачували дивіденди за підсумками 2021 року. Ми відібрали 15 акцій із найприбутковішими виплатами. Для порівняння доходностей ми зіставляли розмір дивідендів із ціною закриття останнього дня, коли можна було купити папір під дивіденд. Якщо по акції було кілька виплат, то ми підсумовували дохідність кожної виплати. Цікаво, що до списку найприбутковіших потрапили навіть акції, за якими було скасовано виплати фінальних дивідендів.

Так, незважаючи на рішення не виплачувати підсумкові дивіденди, у прибутковому топі традиційно присутні акції НЛМК та «Сєвєрсталі». Також цілком очікувана присутність у цьому списку паперів МТС та «Центрального телеграфу». Вперше хорошу дивохідність показали акції ТМК, а також електромережевих та електрозбутових компаній. При цьому появу в списку останніх також можна віднести до сюрпризів сезону.

Майбутні виплати

Багато компаній вже виплатили значну частку дивідендів у вигляді проміжних протягом минулого року. Також фінальні дивіденди було виплачено протягом першого півріччя 2022 року. Однак ще чекають виплати досить великої кількості дивідендів. Наводимо календар очікуваних виплат. Ціни та дивідендна доходність акцій, за якими вже пройшла дивідендна відсічка, наведено на останній день, коли можна було купити акції, щоб отримати дивіденди.

Зверніть увагу, що з деяких акцій вже пройшли дати покупки під дивіденди. Але деякі папери ще не пізно купити, щоб претендувати на їх отримання. Більше цікавих історій та новин про інвестиції ви знайдете у нашому телеграм-каналі «Сам ти інвестор! » Особа, яка випускає цінні папери. Емітентом може бути юридична особа (підприємства, органи виконавчої влади або місцевого самоврядування). Інвестиції - це вкладення коштів для отримання доходу чи збереження капіталу. Розрізняють фінансові інвестиції (купівля цінних паперів) та реальні (інвестиції у промисловість, будівництво тощо). У широкому значенні інвестиції діляться на безліч підвидів: приватні чи державні, спекулятивні чи венчурні та інші. Докладніше Дивіденди - це частина прибутку або вільного грошового потоку (FCF), яку компанія виплачує акціонерам.Сума виплат залежить від дивідендної політики. Там же прописана їхня періодичність — раз на рік, кожне півріччя чи квартал. Є компанії, які не сплачують дивіденди, а спрямовують прибуток на розвиток бізнесу або просто не мають можливості через слабкі результати. Акції дивідендних компаній найчастіше цікаві інвесторам, які хочуть досягти фінансової незалежності або забезпечити собі гідний рівень життя на пенсії. За допомогою дивідендів вони створюють джерело пасивного доходу. Докладніше

Які компанії у 2022 році відмовилися від виплати дивідендів і що з ними буде у 2023

У 2022 близько 33 великих компаній на Мосбіржі відмовилося від розподілу прибутку. Основні причини такого рішення: нові закордонні санкції, слабкі фінансові результати та корпоративні проблеми.

Хто відмовився від виплати дивідендів у 2022 році

Умовно компанії, які у фінансовому 2022 році відмовилися від виплати дивідендів, можна поділити на чотири групи:

1. Компанії зіткнулися з інфраструктурними проблемами. В основному до цієї групи належать депозитарні розписки.
2. Російські компанії, які у 2022 році показали слабкі фінансові результати. Здебільшого вони орієнтовані експорту.
3. Компанії із корпоративними проблемами.
4. Інші. В основному до цієї групи належать компанії, які зараз роблять великі інвестиції або планують їх зробити найближчим часом.

Розсилка Т-Ж про світ інвестицій

Емітенти, які зіткнулися з інфраструктурними проблемами. Найчисленніша група. До неї можна віднести 14 компаній: 11 депозитарних розписок - це HeadHunter, Qiwi, Polymetal, "Еталон", TCS Group, "Русагро", VEON, EMC, Fix Price, X5 Group, Globaltrans - і 3 прості акції: "Распадська", «Юніпро» та «Акрон».

Депозитарні розписки зіткнулися з європейськими обмеженнями: ЄС заблокував свою фінансову інфраструктуру після заморожування рахунків НРД у Euroclear та Clearstream. Звичайні акції потрапили під санкції ЦБ РФ, який заборонив виплату дивідендів нерезидентам.

Російські компанії, які у 2022 році показали слабкі фінансові результати. Серед них 6 експортерів: "Алроса", "Мечел", Segezha Group, НЛМК, ММК та "Сєвєрсталь". Усі вони зіткнулися з новими західними обмеженнями, внаслідок чого їх фінансові показники знизилися.

Ще три компанії, орієнтовані на внутрішній ринок, представили слабкі результати в 2022 році. Це ВТБ, «Ренесанс-страхування» та «М-відео». У першого емітента заблокували частину грошей через санкції, другий зіткнувся з негативною переоцінкою активів, третій зафіксував величезне зростання витрат.

Підприємства із корпоративними проблемами. У цю групу входять лише 3 емітенти: «Магніт», ТГК-1 та ДВМП. Краснодарський ретейлер у 2022 році не зміг узгодити з акціонерами склад нової ради директорів, оскільки на ГОСА йому не вдалося зібрати кворум. Очевидно, іноземні інвестори компанії вирішили проігнорувати цю корпоративну подію.

ТГК-1 у 2022 році теж вирішила не розподіляти прибуток через те, що великий пакет акцій належить іноземному нерезиденту. Фінському Fortum зараз належить 29,45% паперів ТГК-1. А ДВМП наприкінці 2022 — на початку 2023 року зіткнувся з націоналізацією, і понад 92,4% акцій за рішенням суду відійшло державі.

Інші. "Лента", "Норнікель" і "ФСК Россети" свою відмову від виплати дивідендів у 2022 році пояснили великою інвестиційною програмою, СПб-біржа - перебудовою бізнесу, "Селігдар" - великим борговим навантаженням, а ПІК і "Полюс" - закордонними санкціями.

Хто може повернутися до виплати дивідендів у 2023 році

Найбільші шанси на відновлення дивідендних виплат мають три емітенти: «Ренесанс-страхування», «Магніт» і «Полюс». Страхова компанія у 2022 році не виплатила дивіденди лише через те, що не змогла заробити прибуток. У 2023 році ситуація може покращитись: так, за підсумками 1 кварталу емітент зафіксував рекордний дохід у 2,4 млрд рублів.

Краснодарський ретейлер також здатний у 2023 році повернутися до розподілу прибутку, для цього йому потрібно вибрати та узгодити склад нової ради директорів. Зробити це «Магніт» планує на найближчому ГОСА, яке, ймовірно, відбудеться влітку 2023 року.

Золотодобувна компанія «Полюс» — ще один фаворит, який у 2023 році може без проблем повернутись до розподілу прибутку у разі нормалізації ситуації. За підсумками 2022 емітент спочатку оголосив про виплату дивідендів, але потім від цього рішення відмовився. Найімовірніша причина – нові санкції. У середині травня США запровадили прямі обмеження проти підприємства, включивши його до SDN List.

За певних умов менеджмент 9 компаній може також повернутися до виплати дивідендів:

1. "Селігдар" - якщо боргове навантаження золотодобувача повернеться до прийнятних значень.
2. ДВМП та «Норнікель» — якщо ці підприємства ухвалять нову дивідендну політику.
3. «Еталон» – якщо забудовник виконає редоміциляцію.
4. НЛМК та «Сєвєрсталь» — за умови, що ММК повернеться до виплати дивідендів.
5. Qiwi – якщо емітент виділить російський підрозділ в окреме підприємство без інфраструктурних ризиків.
6. ПІК та «Алроса» — якщо загальна ситуація нормалізується.

Виплатити прибуток своїм акціонерам у 2023 році ще планує HeadHunter, тільки менеджмент хоче це зробити через зворотний викуп акцій, а не через виплату дивідендів.У травні ГОСА компанії надав дозвіл раді директорів на проведення зворотного викупу акцій з ринку. Точних параметрів онлайн-платформа поки що не оголосила.

Хто не зможе відновити виплату дивідендів у 2023 році

У 2023 році більше половини представлених у цьому огляді емітентів не зможе повернутися до виплати дивідендів. "Русагро", VEON, EMC, Fix Price, X5 Group, Globaltrans, "Распадська" та "Акрон" відмовляться від розподілу прибутку через інфраструктурні проблеми, які вони досі не вирішили.

«Мечел», Segezha Group та «М-відео», ймовірно, теж не виплачуватимуть дивіденди у 2023 році через високе боргове навантаження та кризову ситуацію у своїй галузі. Менеджмент цих компаній може вибрати збереження грошей на власному балансі для перебудови бізнесу та зниження рівня чистого боргу.

Не варто очікувати на дивідендні виплати у 2023 році від «Стрічки», «ФСК Россетей», СПб-біржі, ТГК-1 та «Юніпро». Для першої трійки зараз важливішим є власний розвиток, а дві останні компанії, ймовірно, не зможуть це зробити через корпоративні проблеми зі своїми акціонерами.