Розрахунок індексу доходності

Найважливішим показником ефективності зроблених вкладень у різні підприємства та інноваційні проекти є індекс прибутковості або, як його ще називають, індекс прибутковості/рентабельності, який показує окупність інвестицій. Сутність показника полягає в оцінці доцільності інвестування власником капіталу коштів у той чи інший проект. Розрізняють два різновиди цього: дисконтований (DPI), тобто. прив'язаний до часу та інвестиційний (PI), без тимчасової прив'язки.

Інвестиційний індекс прибутковості

В економічному сенсі оцінка прибутковості працюючих компаній та бізнес-проектів у майбутній перспективі однакова. При цьому в першій ситуації розраховується реальна величина, а в другій – передбачається обґрунтований рівень рентабельності після здійснення інвестицій. Цінність цього показника незалежно незалежності розрахунку таких чинників, як обсяг вкладень, вартість проекту чи періоду інвестування, виду діяльності та інших. тобто. відсоток прибутку буде пропорційний до суми вкладених коштів.

В узагальненому варіанті формула індексу прибутковості є відношенням дисконтованої сумарної вартості прогнозованих надходжень (чистого грошового потоку від вкладених інвестицій) до вартості всього проекту (обсягу вкладень) – основних показників індексу прибутковості підприємства:

PI = N/I, де PI – індекс прибутковості, дисконтована (наведена) сумарна вартість надходжень, розмір інвестицій. Це вираз дуже спрощено і допускає наявність лише одного інвестора, одного вкладення ним коштів та отримання всього прибутку.Наприклад, інвестор на основі представленого бізнес-плану зробив розрахунок прибутковості проекту: при вкладенні 2 000 000 руб., Після року він повинен отримати прибуток у сумі 2 100 000 руб. Інвестиційний індекс прибутковості склав 1,05 (2100000 / 2000000).

Аналіз індексу доходності

Показник індексу прибутковості може мати кілька значень:

Якщо він більше 1, то вважається, що проект (реальний чи потенційний) є досить ефективним.

Якщо він дорівнює 1, то проект нейтральний, і в цій ситуації інвестиційна компанія вирішує спрямувати кошти на його реалізацію (можливо, що це дасть їй інші вигоди, наприклад, підвищить статус чи надасть можливість придбання певних пільг).

Якщо він менше одиниці, то ризики можливого збитку очевидні.

У прикладі індекс PI = 1,05, що свідчить про перспективі отримання прибутку протягом року у вигляді 5% від вкладених коштів. На перший погляд, це непоганий результат, але зазирнемо далі – згадаємо про дисконтовану вартість надходжень.

Розшифруємо термін "дисконтована сумарна вартість прогнозованих надходжень". Для того, щоб профінансувати той чи інший проект, інвестору доведеться вилучити з обігу суму, яка приносить йому певний дохід, оскільки вільних грошей у бізнесі здебільшого не буває. І щоб йому було вигідно вкласти кошти, індекс прибутковості за новим проектом повинен перевищувати колишній, інакше відсутня доцільність інвестування.

Дисконтування – це приведення одержуваних від інвестування грошей у відповідність до актуальної ситуації. Наприклад, якщо кошти знаходяться на депозиті зі ставкою 10% річних, то вилучати їх і вкладати в проект з п'ятипроцентним прогнозом прибутком невигідно.

Дисконтований індекс доходності: формула розрахунку

Насправді фінансування носить не одноразовий, а поетапний, розгорнутий у часі, характер, оскільки, зазвичай, відсутня необхідність перерахування відразу всієї суми реалізації проекту. Кошти інвестують траншами у міру освоєння капіталу. При довготривалому характері надходжень доходу від інвестування показник N розраховують за такою формулою:

де k – кількість отриманих інвестором виплат,

Т – тривалість інвестицій у роках,

Fk – грошовий потік від інвестицій протягом року,

r – норма дисконтування, яка часто дорівнює банківському коефіцієнту дисконтування (розміру відсотків за депозитом).

Дисконтированию піддається як чисельник (N), а й знаменник початкової формули (I), якщо транші перераховуються кілька разів.

де Ik - сума інвестицій у кожному році.

Розрахувавши кожне значення окремо, неважко визначити індекс прибутковості інвестицій PI. Розглянемо приклад такого розрахунку.

Компанія розглядає можливість інвестування нового бізнес-проекту. Необхідно розрахувати прогнозовану прибутковість на 4 роки від одноразового фінансування у сумі 800 000 руб. Аналітиками обґрунтовано щорічне надходження 300 000 руб. чистий доход. Як ставка дисконтування використовується 10%.

Оскільки інвестиція разова, то розрахунок індексу доходності буде таким:

PI = ((300 000 / (1+ 0,1)1 + (300 000 / (1 + 0,1)2 + (300 000 / (1 + 0,1)3) + (300 000 / (1 + 0) , 1) 4) / 800 000 = 1,189

Якщо ж компанія ухвалить рішення провести два транші по 400 000 руб. у перший і другий рік, то розрахунок зміниться (коригується знаменник):

PI = ((300 000 / (1+ 0,1)1 + (300 000 / (1 + 0,1)2 + (300 000 / (1 + 0,1)3) + (300 000 / (1 + 0) ,1)4 ) / ((400 000 / (1+0,1)1 + (400 000 / (1 + 0,1) 2) = 1,31

В обох випадках доцільність вкладень підтверджується – індекс прибутковості більше 1. Збільшення індексу у другій ситуації обумовлено тимчасовим розривом між вкладеннями, приведенням сум інвестицій до актуальних на кінець періоду інвестування, а також тим, що гроші другого траншу ще рік залишалися у компанії, «працюючи» на власника капіталу.

Більш повну інформацію на тему ви можете знайти в КонсультантПлюс.
Безкоштовний безкоштовний доступ до системи на 2 дні.

Умови розрахунку індексу доходності

Кожен інвестор звертає увагу на певні фактори, перш ніж ухвалити рішення про вкладення своїх коштів у певний проект. У цьому важливого значення має лише внутрішній показник, а й зовнішні характеристики підприємства. Саме тому виникає потреба визначення найважливіших економічних показників для конкретного проекту.

Одним із економічних показників є чиста вартість цього проекту. Вона складається з різних факторів, у тому числі з обсягу виробництва, величини інвестицій і т.д. Ефективність інвестицій який завжди залежить від чистої вартості.

Саме тому виникає необхідність використання додаткових інструментів визначення ефективності вкладень. Як подібні інструменти виступає також індекс прибутковості.

Що це таке

Індекс прибутковості – показник, який визначає інвестиційну ефективність вкладень у певний проект. З його допомогою можна визначити чистий дохід від конкретного проекту за певного розміру вкладень.Для розрахунку цього показника використовується формула.

Якщо при розрахунку вийшла цифра, яка дорівнює або менше 1, то цей критерій свідчить про нерентабельність бізнес-проекту. Якщо індекс дорівнює 1, можна припустити, що проект беззбитковий. А інвестору принесуть певний дохід лише ті проекти, індекс прибутковості яких більший за 1.

Цей показник визначає розмір доходу на одиницю витрати. Чим більше його значення, тим більше прибутку отримає інвестор. Саме тому якщо інвестор має обрати один проект із кількох поданих, то бажано вкласти свої кошти у той, який має найвищий індекс рентабельності.

Фахівці розрізняють два види індексу доходності:

Спрощена формула

Насправді застосовується спрощена формула здійснення розрахунку показника доходності.

Індекс можна розрахувати за такою формулою:

У цій формулі ЧДД норма чистого дисконтованого доходу на певний проміжок часу, а ІР – розмір інвестиційних витрат на певний проміжок часу, включаючи також початкові вкладення.

Ця спрощена формула широко застосовується фахівцями практично і дає можливість чітко визначити зростання грошових потоків. Використання подібної схеми розрахунку дає можливість інвесторам робити правильний вибір і вкладати свої кошти лише у бізнес-проекти, які принесуть дохід.

Приклади показників

Щоб зрозуміти значення індексу доходності та порядок його розрахунку, необхідно розглянути кілька прикладів.

Наприклад, є бізнес-проект, який вимагає вкладень у розмірі 280 000 рублів. Термін реалізації такого плану становить 2 роки. При цьому щороку він приноситиме дохід у розмірі 200 000 рублів. Показник дисконтування дорівнює 12%.

У цьому випадку розрахунок показника прибутковості можна здійснити за такою формулою:

Індекс прибутковості = (200 000/(1+0.12) + 200 000/(1+0.12)²)/100 000 = (178.571+159 439)/280 000.

Вийде, що показник дорівнює 1,2. А це свідчить про прибутковість проекту.

Як говорилося вище, цей показник широко застосовується практично. Його використовують не лише аналітики та економісти, а й бухгалтери та юристи.

Зокрема, індекс прибутковості може бути використаний для:

• вибору найбільш вигідного проекту для вкладень із кількох поданих;
• здійснення аналізу рентабельності певного проекту;
• здійснення аналізу економічного становища у певному сегменті ринку;
• прогнозування розвитку конкретних бізнес-ідей;
• планування бюджету та прийняття рішення про продовження або припинення інвестування;
• складання бізнесу плану та розрахунку розміру мінімального доходу;
• розрахунку цін на товари та послуги і т.д.

Для розрахунку цього показника можуть бути використані прості програми, як, наприклад, Ms Excel. Але також створено спеціальні додатки, які дають можливість не лише здійснювати складніші розрахунки, а й будувати графіки.

Суміжні процедури

На практиці визначення прибутковості проекту також застосовуються і суміжні процедури, які описані нижче.

Способи знаходження РТС

Російська Торгова система є найбільшим оператором ринку РФ.Ним і було розроблено показник РТС, який ґрунтується на сумарній ринковій капіталізації провідних суб'єктів підприємництва РФ. Цей показник виражається у пунктах.

Цей критерій вважається однією з найбільш об'єктивних показників економічного становища підприємства. Він дає змогу оцінити інвестиційну привабливість підприємства.

Під час визначення цього індексу застосовуються дані 50 провідних підприємств країни. При цьому цей перелік постійно змінюється, а активи компаній не рівні і надаються у різних пропорціях.

Для розрахунку цього показника використовується така формула:

У цій формулі:

Індекс РСА визначається автоматично кожні 15 секунд. Оновлення інформації та даних здійснюється в режимі онлайн. А перегляд списку компаній, акції яких враховуються під час розрахунку індексу РСА здійснюється раз на квартал радою директорів РСА. За рішенням із цього списку можуть бути виключені певні підприємства, замість них з'явиться інші.

Повна матеріальна відповідальність покликана захистити інтереси організації з метою запобігання розкраданню.

Про особливості виплати дивідендів за 2020 рік читайте тут.

Динаміка та прибутковість ММВБ

ММВБ – порівняно молодий індекс, створений 1997 року. Фондовий ринок – джерело отримання прибутку.Багатьох цікавить питання, який дохід можна отримати на фондовому ринку. Дохід інвестора, який вкладає свої кошти у певний індекс, багато в чому залежить від часу інвестування. Певне значення має термін окупності.

Наприклад, значення індексу ММВБ у 1998 році було найнижчим і становило лише 18. Якщо інвестор придбав би його тоді і продав би у 2007 році, коли його значення становило 1970 пунктів, то міг отримати дохід на 10531% або 1146% річних. І навпаки, якби інвестор купив індекс на самому піку до його падіння, то він би зазнав збитків, розмір яких становив би 95% річних.

Але це лише крайні показники. А який дохід можна отримати від вкладень у середньому? Як уже говорилося вище, розмір доходу багато в чому залежить від часу та проміжку інвестування. Наприклад, якщо вкласти свої кошти в цей показник на 1 рік, то в цьому випадку інвестор може отримати дохід від -82,5 до 468%. Все залежить від часу інвестування.

Інвестори могли отримати максимальний прибуток, якщо здійснили вкладення після кризи 1998 року. Але якщо інвестувати кошти після 2009 року, то в цьому випадку інвестор не може розраховувати на дохід понад 10% річних. Звісно, ​​вгадати зростання чи зниження показника ММВБ досить важко.

Прибутковість інвестицій (PI)

p align="justify"> Прибутковість інвестицій (PI) характеризується розміром отриманого доходу на кожну одиницю витрат.

Для розрахунку цього індексу використовується така формула:

Якщо виникає необхідність поетапних вкладень, то в цьому випадку розрахунок здійснюється за такою формулою:

Показники у вищевказаній формулі мають самі значення, як і попередні. Показник прибутковості інвестицій дає можливість правильно оцінити ефективність та прибутковість конкретного проекту та прийняти правильне рішення про інвестування.

Дисконтована схема

Для визначення окупності проекту також застосовується дисконтована схема. Цей показник є чистою поточною вартістю. Він дає можливість мати певне уявлення про окупність проекту. Індекс визначається шляхом розподілу суми всіх інвестиційних потоків на дисконтовану інвестиційну витрату.

Розрахунок здійснюється за такою формулою:

У цій формулі:

Чим більший цей показник, тим прибутковішим є проект. Але ця формула має також певний недолік. Зокрема, за її застосуванні неможливо порівнювати грошові інвестиції різних періодів часу. Через це є ризик здійснення неправильних та неточних розрахунків.

Як визначити індекс прибутковості

Перш ніж здійснити розрахунок індексу доходності, необхідно пам'ятати про те, що на практиці застосовуються кілька показників доходності проекту. Дані показники можуть розраховуватися, враховуючи як дисконтовані інвестиції, і недисконтовані вкладення.

Розрахунок індексу доходності можна здійснити за спрощеною формулою, яка наведена вище.Але крім цієї формули можна використовувати більш складну схему. До складніших формул здійснення розрахунку можна віднести визначення індексу прибутковості дисконтованих інвестицій.

Але дана формула здійснення розрахунку не дозволяє враховувати показники грошових інвестицій у різні проміжки часу, що робить його застосування незручним. Здійснення розрахунку за цією формулою вважається досить складним. Саме тому ця схема не застосовується практично дуже часто.

Звичайно, визначення індексу прибутковості вимагає певних навичок та знань, якими володіє далеко не кожен інвестор. Але перед тим, як вкласти свої кошти у конкретний проект, інвестор має оцінити його рентабельність. Саме тому були створені спеціальні сервіси та програми, які дають можливість автоматично визначити прибутковість конкретного бізнес-проекту.

Кожен інвестор може самостійно скористатися подібними сервісами та програмами та ухвалити рішення про інвестування в конкретний бізнес-проект..

Логіка відносної ефективності

Для розвитку певного бізнес-проекту потрібні інвестиції. Але реалізація проекту має забезпечити інвесторам певний дохід. Відповідно виникає необхідність визначення прибутковості того чи іншого проекту.

Метод визначення рівня прибутковості ґрунтується на кількох показниках, які можна розділити за статистичними та динамічними критеріями. Динамічні показники враховують тимчасову вартість коштів. Крім даних критеріїв показники прибутковості проекту поділяються також з погляду абсолютної та порівняльної ефективності.

Основна мета індексу доходності – порівняння конкретних бізнес-проектів.Інвестор може порівняти кілька проектів та вибрати той, який дасть змогу отримати більше коштів.

Якщо цей показник вище 1, то проект можна сміливо інвестувати, оскільки він свідчить про окупність бізнесу. Не варто думати про інвестування коштів у ті проекти, індекс прибутковості яких має негативне значення.

З вищевказаного можна дійти невтішного висновку у тому, що індекс прибутковості – показник, який дозволяє визначити окупність конкретного бізнес проекту. Цей показник дає можливість інвесторам зробити правильний вибір.

Коефіцієнт поточної ліквідності - одна з основних розрахункових характеристик, що оцінюють платоспроможність юридичної особи.

Формули та приклади розрахунку маржинального прибутку можна вивчити на цій сторінці.

Як у податковому обліку відобразити витрати на НДДКР за 2020 рік читайте тут.

Індекс прибутковості (рентабельності) інвестицій - PI. Формули. Приклад розрахунку Excel

Індекс прибутковості (рентабельності) інвестицій - PI. Формули. Приклад розрахунку Excel

Розглянемо такий важливий інвестиційний показник як індекс прибутковості, цей показник використовується для оцінки ефективності інвестицій, бізнес-планів компаній, інвестиційних та інноваційних проектів.

Індекс прибутковості (англ. PI, DPI, Present value index, Profitability Index, benefit cost ratio) - показник ефективності інвестиції, що є відношенням дисконтованих доходів до розміру інвестиційного капіталу. Інші синоніми індексу прибутковості, які несуть аналогічний економічний зміст: індекс прибутковості та індекс рентабельності.

Інфографіка: Індекс прибутковості (рентабельності) інвестицій

Індекс прибутковості інвестицій. Формула розрахунку

PI (Profitability Index) - індекс прибутковості інвестиційного проекту;

NPV (Net Present Value) - чистий дисконтований дохід;

n - термін реалізації (у роках, місяцях);

r – ставка дисконтування (%);

CF (Cash Flow) - грошовий потік;

IC (Invest Capital) - Початковий витрачений інвестиційний капітал.

Дисконтований індекс доходності інвестицій. Формула розрахунку

Існує модифікація формули індексу прибутковості інвестиційного проекту, яка дозволяє врахувати не одноразові витрати (вкладення) у першому періоді часу, а вкладення протягом усього терміну реалізації проекту. Для цього всі подальші інвестиційні витрати дисконтуються. У результаті формула матиме такий вигляд:

Читати статтю Все про Газпром інвест: відгуки клієнтів, які вклали свої гроші, огляд інвестиційної платформи

DPI (Discounted Profitability Index) -дисконтований індекс прибутковості; NPV – чистий дисконтований прибуток; n - термін реалізації (у роках, місяцях); r - ставка дисконтування (%) інвестиції; IC – початковий витрачений інвестиційний капітал.

Складності оцінки індексу прибутковості на практиці

Основна складність розрахунку індексу доходності чи дисконтованого індексу доходності полягає в оцінці розміру майбутніх грошових надходжень та норми дисконту (ставки дисконтування).

На стійкість майбутніх грошових потоків впливають безліч макро-, мікроекономічних факторів: сезонність попиту та пропозиції, відсоткові ставки ЦБ РФ, вартість сировини та матеріалів, обсяг продажів і т.д. який впливає маркетингова стратегія фірми.

Існує безліч різних підходів оцінки ставки дисконтування. Сама по собі ставка дисконтування відображає тимчасову вартість грошей і дозволяє привести майбутні грошові платежі до теперішнього часу. розрахована як доходність за банківським вкладом, доходність цінних паперів (CAPM), доходність від вкладення в нерухомість і т.д. Під час фінансування проекту за рахунок власних та позикових коштів використовують метод WACC.

Що показує індекс доходності?

Показник індексу прибутковості показує ефективність використання капіталу в інвестиційному проекті або бізнес-плані.

Майстер-клас: «Як розрахувати індекс прибутковості для бізнес-плану»

Оцінка індексу доходності інвестиції в Excel

Розглянемо приклад оцінки індексу доходності за допомогою програми Excel.Для цього необхідно розрахувати дві складові показника: чистий дисконтований дохід та чисті дисконтовані витрати (якщо вони були присутні протягом терміну реалізації проекту). Розглянемо два варіанти розрахунку в Excel індексу доходності.

Перший варіант розрахунку індексу доходності наступний:

1. Грошовий потікCF (CashFlow) =C8-D8
2. Дисконтований грошовий потік = E8/(1+$C$4)^A8
3. Чистий дисконтований грошовий потік (NPV) = СУМ(F8: F16)-B7
4. Індекс прибутковості (PI)=F17/B7

На малюнку нижче показано підсумковий результат розрахунку PI Excel.

Другий варіант розрахунку індексу доходності інвестиційного проекту полягає у використанні вбудованої фінансової формули в Excel - ЧПС (чиста наведена вартість) для розрахунку чистого дисконтованого доходу (NPV). У результаті формули розрахунку матимуть такий вигляд:

1. Дисконтований грошовий потік (NPV) =ЧПС(C4;E7:E16)-B7
2. Індекс прибутковості (PI) =E17/B7

Як видно, розрахунок за двома методами призвів до аналогічних результатів.

Як зробити експрес-оцінку будь-якого бізнес-плану?

Всі бізнес-плани включають фінансовий план, який оцінюють за допомогою інвестиційних показників ефективність вкладення для інвестора. Фінансовий план та його показники є найбільш значущими до ухвалення рішення про фінансування проекту. Щоб швидко оцінити будь-який бізнес-проект на рівень інвестиційної привабливості, слід розглянути чотири показники: чистий дисконтований дохід, внутрішня норма прибутку, індекс прибутковості та дисконтований період окупності.Якщо виконуються умови за даними показниками, то інвестиційний проект може бути більш детально проаналізований на характер і природу отримання грошових потоків, систему менеджменту, маркетингу та продажів.

Показники експрес-оцінки

Значення показників

Індекс прибутковості входить до чотирьох основних показників, які оцінює будь-який інвестор при вкладенні в проект. Крім даних показників, існують інші коефіцієнти оцінки ефективності інвестицій, які більш докладно розглянуті у статті: «6 методів оцінки ефективності інвестицій в Excel. Приклад розрахунку NPV, PP, DPP, IRR, ARR, PI».

Переваги та недоліки індексу прибутковості інвестиційного проекту

Переваги індексу доходності такі:

• Можливість порівняльного аналізу інвестиційних проектів різних за масштабом.
• Використання ставки дисконтування для обліку різних факторів ризику проекту, що важко формуються.

До недоліків індексу доходності можна віднести:

• Прогнозування майбутніх грошових потоків у інвестиційному проекті.
• Складність точної оцінки ставки дисконтування різних проектів.
• Складність оцінки впливу нематеріальних чинників майбутні грошові потоки проекту.

Резюме

У сучасній економіці зростає роль оцінки інвестиційних проектів, які стають драйверами для збільшення майбутньої вартості компаній та отримання додаткового прибутку. У цій статті ми розглянули показник індексу прибутковості, який є фундаментальним у системі вибору інвестиційного проекту.Також на прикладі розібрали, як використовувати Excel для швидкого розрахунку даного показника для проекту або бізнес-плану.

Автор: к.е.н. Жданов Іван Юрійович

Схожі записи: