Що таке опціон і як на ньому заробити: види та стратегії

Опціон — це договір на купівлю чи продаж базового активу у певний період за заздалегідь встановленою ціною. З його допомогою інвестор може застрахувати ризики того, що його папери підуть не в тому напрямку, в якому йому хотілося б, тобто їх захеджувати, а також заробити незалежно від того, в який бік підуть ринки.

Розберемо терміни, пов'язані з опціонами.

Базовий актив - Це актив, який інвестор може продати або купити за умовами контракту. Їм можуть бути акції, товари тощо.

Ціна виконання, або страйк-ціна - Це ціна, за якою інвестор може купити або продати базовий актив. Вона прописана у контракті та фіксується на дату укладання договору.

Дата експірації - Це дата закінчення терміну дії опціону. Договір укладають певний період. Наприклад, на тиждень, місяць чи квартал.

Премія - Це вартість опціону, грошова винагорода за право купівлі або продажу базового активу за договором. Її отримує продавець опціону. Вона не повертається покупцеві та схожа на страховку. Наприклад, людина на певний термін страхує майно та платить за це гроші страхової компанії. Якщо з майном станеться страховий випадок, його власнику виплатять компенсацію. Якщо до кінця терміну договору така подія не станеться, то власник не лише не отримає компенсації, а й не поверне гроші за страховку.

Покупець опціону - це той, хто платить премію продавцю. Він має право купити чи продати актив, але не зобов'язаний це робити. Його максимальні збитки — розмір премії, а максимальний дохід не обмежений.

Продавець опціону — це той, хто здобуває премію за опціон.Він повинен виконати договір на вимогу покупця опціону у встановлені терміни. Ця сторона договору несе великі ризики, оскільки продавець не може заробити більше за розмір премії, але його потенційні збитки не обмежені.

Усі умови за опціонним контрактом прописані в специфікації, її можна переглянути на сайті біржі.

приклад

Припустимо, що інвестор купив опціон на акції «Газпрому» із забастовкою ₽250 за премію ₽100. Тепер він має право купити акції компанії за ₽250 до закінчення терміну контракту або в дату експірації.

Наприклад, акції компанії зросли до ₽500. Тоді інвестор може купити папір за фіксованою ціною та продати його дорожче. Він запрацює: ₽500 - ₽250 - ₽100 = ₽150. Якщо ціна акції впала, інвестор може їх не купувати. Тоді він втратить лише 100 премії.

Чим опціон відрізняється від ф'ючерсу?

Ф'ючерс — це договір купівлі або продажу базового активу, під час укладання якого покупець і продавець домовляються про ціну та термін виконання. Базовим активом також можуть бути акції, товари, індекси та інше. У такому договорі заздалегідь прописано, через який термін та за якою ціною відбудеться правочин.

Покупець опціону отримує право викупити чи продати актив, але може користуватися цим правом і укласти угоду остаточно терміну контракту. Оскільки укладання угоди для покупця необов'язково, при найгіршому йому розвитку подій може втратити лише вартість опціону. Проте продавець опціону зобов'язаний його виконати на запит, якщо такий надійшов до закінчення терміну договору.

У цьому його відмінність від ф'ючерсу, де у дату експірації продавець і покупець зобов'язані укласти угоду за умовами договору.Наприклад, інвестор купив ф'ючерс на десять акцій Apple. Термін контракту минув, і продавець передав покупцеві десять паперів компанії. У той же час, інвестор купив опціон на п'ять акцій Amazon. Але термін договору минув, а опціон так і не був виконаний, оскільки ціна акцій виявилася для покупця невигідною. І тоді інвестор не отримує паперу Amazon.

Опціон та ф'ючерс: подібності

Ф'ючерс, про який йдеться у прикладі, називається постачальним. За такого контракту продавець зобов'язаний поставити актив покупцю після закінчення терміну договору, а покупець — придбати його за встановленою ціною. Проте є й розрахункові ф'ючерси. Якщо інвестор придбає такий, то щодня йому нараховуватимуть прибуток або зніматимуть з нього збитки залежно від того, куди рухатиметься ціна базового активу. У виконання ф'ючерсу біржа проведе останній розрахунок.

Опціони також бувають розрахунковими та постачальними. У першому випадку інвестор отримує різницю між прописаною в договорі ціною активу та тією, що сформувалася в останній день торгів опціону. У другому — конкретний товар, наприклад, нафту, або фінансовий актив — ф'ючерс, акції тощо.

Що таке бінарний опціон

Бінарний опціон — це екзотичний, спекулятивний інструмент, який передбачає вибір кількох сценаріїв. Трейдер ставить гроші на падіння активу або на його зростання або вибирає два варіанти у короткостроковий період — від кількох хвилин до доби. Тобто він ставить на те, що та чи інша подія відбудеться у майбутньому. Якщо він має рацію, то повертає ставку з премією, а якщо не вгадує, то втрачає все. Тому бінарні опціони схожі на ставки у букмекерських конторах.

У сфері торгівлі бінарними опціонами було багато шахраїв.Директор департаменту Банку Росії з протидії несумлінним практикам Валерій Лях у 2020 році зазначав, що велика кількість людей постраждала від так званих бінарних опціонів, які активно рекламувалися. «Так званих, тому що, в принципі, бінарні опціони — це нормальний фінансовий інструмент. Інша річ — він не має жодного відношення до того, що продавалося в нашій країні під таким найменуванням. І те, що людям намагалися подати як пропозиції щодо інвестицій, було справжнісінькою гральною діяльністю», — говорив він.

Наприкінці 2019 року було ухвалено закон про бінарні опціони, який дав ЦБ право позбавляти профучасників брокерської ліцензії, якщо вони під її прикриттям незаконно організують лотереї та азартні ігри. Віце-президент НАУФОР Кирило Звєрєв наголошував, що закон відносить до азартних ігор висновок будь-яких позабіржових похідних фінансових інструментів із терміном виконання менше трьох днів. До них належать і бінарні опціони.

Які бувають опціони

За стилем виконання контракту:

• європейський опціон: його можна виконати тільки після закінчення терміну договору;



• американський опціон: його можна виконати будь-якої миті до закінчення терміну договору;



• квазіамериканський опціон: його власник має право виконати опціон лише у заздалегідь обумовлені в контракті дати в період до терміну експірації - вікна. У договорі може бути прописано кілька вікон, у яких можна виконати опціон;



• азіатський опціон: ціна виконання визначається на основі середньої ціни базового активу за певний період часу. Його також називають опціоном середньої ціни або середньокурсовим. Він вважається екзотичним опціоном.

За базовим активом:

• товарний: Найчастіше це опціон на ф'ючерс на біржовий товар, наприклад нафта. Тобто, якщо виконати такий контракт, вам передадуть ф'ючерси, а не конкретні товари;



• фондовий: опціон на акції;



• валютний: опціон на валютний курс, який дає покупцеві право придбати або продати валюту за курсом, зафіксованим у день укладання договору;



• на індекс: такий опціон може бути лише розрахунковим, оскільки неможливо поставити індекс;



• на ф'ючерс: ф'ючерсний контракт поставляється за кілька днів до закінчення терміну опціону, але іноді дати експірації та постачання ф'ючерсу збігаються. У разі покупець опціону відразу отримує базовий актив ф'ючерсу, наприклад акції;



• на процентну ставку або процентний опціон: опціон на фінансовий інструмент із процентною ставкою, наприклад кредит, вклад. Опціон cap встановлює верхню межу ставки, застосовується для інструментів із плаваючою ставкою та захищає від її підвищення. Опціон floor встановлює нижню межу ставки та захищає від її зниження;



• на готівку: процентний опціон на цінні папери з фіксованою прибутковістю

Кол-опціон

Опціони бувають двох типів. Опціон кол (call) дає покупцеві право придбати актив за фіксованою ціною в заздалегідь встановлений день або до цієї дати, а у продавця створює зобов'язання продати його на час надходження запиту. Купуючи такий опціон, трейдер чи інвестор займають довгу позицію – лонг. Її відкривають, сподіваючись заробити на зростанні ціни активу, наприклад акції. Відповідно, щоб покупець отримав можливість використовувати право на купівлю активу за кол-опціоном і отримати прибуток, ціна активу має бути вищою за рівень ціни виконання — забастовка. Інакше кажучи, опціон має бути «у грошах».

Опціон "у грошах" (in-the-money, ITM) - Це ситуація, коли ціна базового активу вигідна покупцю. І тоді покупець може вимагати його виконати. Наприклад, це опціон кол (пут), ціна виконання якого нижча (вища) поточної ціни базового активу. Продавець отримує збиток.

Припустимо, інвестор купив опціон на акції Tesla із забастовкою $1 тис. і розраховує, що вартість паперів компанії зросте. І тоді він купить їх дешевше за ринкову ціну, а потім продасть дорожче. Наприклад, вартість однієї акції зросла до $1,5 тис. У результаті інвестор купив акції по $1 тис. за папір і продав на фондовому ринку по $1,5 тис. Тоді він заробив по $500 з одного паперу, якщо не враховувати витрати на премію продавцю .

Крім того, опціон може бути «поза грошима» (out-of-the-money, OTM), Коли відбувається зворотна ситуація, тобто невигідна покупцю, але вигідна продавцю. Це опціон кол (пут), ціна виконання якого вище (нижче) поточної ціни базового активу. Тоді покупець не вимагає виконання опціону та зазнає збитків у розмірі премії, виплаченої продавцю. Коли страйк-ціна приблизно дорівнює поточній ціні базового активу, це називається опціоном "на грошах" (at-the-money, ATM).

Пут-опціон

Опціон пут (put) дає покупцю право продати актив за фіксованою ціною у визначений день або до нього. Продавець зобов'язаний ухвалити поставлений базовий актив, якщо покупець захоче виконати опціон. Набуваючи такого опціону, трейдер чи інвестор займає коротку позицію — шорт, тобто ставить на падіння активу і хоче на цьому заробити.

Наприклад, трейдер купив опціони путів на звичайні акції Ощадбанку зі страйком у ₽200. Ціна паперів банку впала до ₽120 і трейдер купив ці акції.Він вирішив вимагати виконати опціон, і тоді продавець буде зобов'язаний викупити у трейдера папери по 200, хоча на біржі вони коштують набагато дешевше. У результаті з однієї акції трейдер заробив 80, якщо не враховувати премію продавцю.

Які опціони можна придбати на Мосбіржі?

На Мосбіржі торгуються опціони, що маржуються.

Опціони торгуються терміновому ринку Мосбіржі. Зараз доступні опціони лише на ф'ючерси, базовий актив яких може бути різним (індекси, російські акції, долар, золото, срібло чи нафта). Їх називають опціонами, що маржуються, або опціонами ф'ючерсного типу.

За ф'ючерсами двічі на день розраховується та перераховується варіаційна маржа - Дохід або збиток трейдера, різниця між поточною ціною ф'ючерсу і його розрахунковою ціною на момент останнього клірингу. При купівлі або продажу опції, що маржується, з покупця не знімають премію відразу. Натомість біржа блокує на його рахунку гарантійне забезпечення (ГО), воно дорівнює розміру премії, зазначеної у заявці, за вирахуванням величини потенційних втрат за опціоном. У продавця також блокують МВ. Щодня опціон переоцінюватиметься, як і розмір ГО у покупця та продавця.

Крім того, щодня за підсумками клірингової сесії продавець та покупець опціону платитимуть або отримуватимуть варіаційну маржу аж до виконання або закінчення терміну опціону. Таким чином, перерахування премії відбуватиметься поступово. Варіаційна маржа розраховується на основі цін укладених угод та розрахункових цін опціонів - це теоретична ціна опціону на момент закінчення розрахункового періоду, о 14:00 мск та о 18:45 мск.

Опціони виконуються автоматично

На сайті Мосбіржі йдеться, що для всіх опціонів, допущених до торгів, діє автоматичне виконання в останній день їхнього терміну дії або автоекспірація. Крім того, автоматично виконуються всі опціони "у грошах". Якщо опціон "на грошах", коли страйк дорівнює ціні виконання ф'ючерсу, автоматично виповниться половина позиції. Якщо кількість опціонів в портфелі непарне, то для колів застосовують округлення вгору (0,5 = 1), а для путів - вниз (0,5 = 0).

Наприклад, інвестор купив 101 колл-опціон та 101 пут-опціон. Тоді у нього виповниться 51 опціон колл та 50 пут-опціонів.

На Мосбіржі наголосили, що для дострокового виконання опціону потрібно подати заявку. "У найближчому клірингу буде виконано весь обсяг, зазначений покупцем у заявці на виконання", - йдеться у роз'ясненні майданчика. Проте брокер може запровадити загальну заборону прийом доручень по опціонам від клієнтів.

«У цьому випадку жоден клієнт не зможе самостійно виконати опціон достроково або відмовитися від автоекспірації опціону, для цих дій він має звернутися до брокера. Алгоритм автоекспірації працює без змін», — розповіли на Мосбіржі.

Крім того, брокер може заборонити виконувати опціони «поза грошима» як достроково, так і в день експірації. Однак клієнт зможе достроково виконувати опціони «у грошах» та «на грошах», додали на торговому майданчику. Тому умови виконання опціонів можна уточнити у вашого брокера.

Опційні стратегії

По суті, за невелику плату – премію за опціоном – інвестор може нівелювати збитки за своїм портфелем у разі різких коливань цін, купивши опціон пут.Або, не маючи можливості купити дорогий актив, він може заробити на його зростанні, придбавши опціон кол, зазначив Олександр Гусєв, керівник відділу брокерських продуктів «Тінькофф Інвестиції». Він також додав, що якщо інвестор не має статусу кваліфікованого, то для використання опціонів йому потрібно пройти тестування у брокера.

Вигадати опціонних стратегій можна багато, основні і прості серед них — це стратегії, що спираються на базові принципи роботи опціонів, розповів експерт із фондового ринку «БКС Світ інвестицій» Павло Гаврилов. Він назвав такі:

• long Call (Put) (купівля кол (пут) опціону) - інвестор заробляє на зростанні (падінні) ціни вище певного значення, при цьому збитки інвестора обмежені розміром премії;



• short Call (Put) (продаж кол (пут) опціону) - інвестор заробляє на тому, що ціна активу буде нижчою (вище) певного значення на момент експірації. Прибуток у разі обмежена розміром премії, а збитки не обмежені.

З їхньою допомогою можна застрахуватися від падіння чи зростання вартості активів, дивлячись яка у вас відкрита позиція — шорт чи лонг. Наприклад, щоб застрахуватися від падіння цін акцій чи ф'ючерсів, можна купити пут-опціони. Якщо у вас коротка позиція щодо акцій чи ф'ючерсів, то можна купити кол-опціони.

За словами Гаврилова, далі йде комбінування різних опціонів. Наприклад:

• стратегія «Довгий ф'ючерс»: Long Call + Short Put або Long Put + Short Call, тобто поєднання купівлі кол-опціону з продажем пут-опціону або навпаки - купівлі пут-опціону та продажу кол-опціону;



• стратегія «Бичий спред»: купівля опціону колл та одночасний продаж опціону колл з вищою ціною виконання, але тією ж датою експірації;



• стратегія «Ведмежий спред»: купівля опціону пут та одночасний продаж опціону пут з нижчою ціною виконання з однаковим номіналом та датою експірації.

Спред - Одночасна купівля та продаж опціонів одного типу - пут або кол, але з різними цінами виконання та/або датами експірації. На Мосбіржі зазначили, що спреди бувають:

• вертикальними - опціони з однаковою датою експірації, але різними страйками;



• горизонтальними – опціони з однаковими страйками, але різними датами експірації;



• діагональними - опціони з різними датами експірації та цінами виконання.

Є й інші опціонні стратегії. Наприклад, «Довгий стреддл» - Одночасна купівля опціонів пут і кол з однаковими цінами виконання.

«Перед тим, як почати працювати з таким інструментом, як опціони, особливо новачкам, слід вивчити теорію, протестувати свої знання на деморахунку. Коли з'явиться розуміння, як працюють опціони, їх можна використовувати як для цілей трейдингу, так і для диверсифікації та хеджування», – порадив Гаврилов.

Слідкуйте за новинами компаній у нашій групі у мережі «ВКонтакті»